S&P500 vs. 미국 전체 주식시장, 당신에게 더 적합한 투자처는?

지수에 투자하는 이 두가지 전략 - S&P500과 미국 주식시장 전체에 투자하는 것 - 의 유사점과 차이점을 이해하는 것은 당신의 포트폴리오 구성 전략에 영향을 미칠 수 있다.

 

Question: 나는 가장 큰 비중을 차지할 핵심 투자처로써, S&P 500 지수 펀드와 총 주식 시장 지수 펀드 중 어느 것을 보유하는 것이 더 나은지 결정하려고 한다. 무엇을 고려해야 할까?

 

주식형 뮤추얼 펀드에 투자된 전체 투자금액의 1/6이 인덱스 펀드에 투자되어 있고, ETF에 투자된 자산의 대부분이 인덱스펀드일 정도로 인덱스 펀드에 대한 인기가 높아지고 있는 상황에서, 많은 투자자들도 같은 의문을 갖고 있을 것이다.

 

위에 언급된 두 가지 지수 유형에 익숙하지 않을 수 있는 사람들을 위해, S&P 500은 각 기업들의 주식가치로 측정했을 때, 미국 최대의 주식 500개 기업을 추종한다. S&P500 지수는 시가총액에 의해 가중되기 때문에 고부가가치 기업은 더 큰 비중을 차지하고 저부가가치 기업은 더 작은 위치를 차지하게 된다. 현재 전체 인덱스 뮤추얼펀드 자산(ETF 제외)의 약 3분의 1이 S&P500를 추종하는 펀드에 투자되고 있다.

 

 

반면, 총 주식 시장 펀드에는 대형주와 S&P 500에서 빠진 많은 중소형주와 중형주가 모두 포함된다. 전체 주식시장 펀드는 일반적으로 MSCI 미국 브로드마켓지수나 다우존스 미국 토탈증권시장지수 같은 지수를 추적하는데, 이 지수도 시가총액-가중치이며 모든 공개거래 미국 주식의 실적을 측정하려고 시도한다(글로벌 및 미국 외 주식시장실적을 추적하는 세계 및 국제주가지수도 있다. 어떤 것이 당신에게 더 나은 선택인지에 대한 당신의 질문에 대답하는 것을 돕기 위해, 널리 사용되는 이 두 가지 인덱스 펀드 유형 간의 주요 차이점을 살펴보자.

 

 

 

구성의 차이점

우리가 말했듯이, 총 주식 시장 지수 펀드는 S&P 500보다 더 넓은 주식 시장의 범위를 포함하지만, 그 차이는 당신이 생각하는 것만큼 크지 않을 수도 있다. S&P 500의 주식은 미국 전체 주식시장의 약 80%를 차지하고 있기 때문에 겹치는 부분이 상당하다. 즉, 전체 주식시장지수펀드에서만 볼 수 있는 나머지 약 20%의 시장은 소규모 주식의 존재 때문에 더 큰 다양성을 제공한다. 이미 포트폴리오 상에 중소형 주식을 보유하고 있는 투자자의 경우, 대형주 및 중형주 대상의 S&P500 펀드로 충분할 수 있다. 그러나 좀 더 투자 대상이 넓고 원스탑 쇼핑 펀드의 경우, 미국 전체 시장 지수는 미국 주식 시장 내에서 최대한의 다양성을 제공한다.

 

이들 지수의 구성 차이를 설명하기 위해 이들을 추적하는 두 펀드의 포트폴리오를 살펴보자. S&P 500를 추종하는 뱅가드 S&P500 ETF(VOO)의 포트폴리오를 구성하는 기업들은 가중 평균 3,107억 달러의 시가총액을 기록하고 있다. 반면 CSRP US Total Market 지수를 추종하는 뱅가드토탈주식시장 ETF(VTI) 포트폴리오를 구성하는 기업들의 평균 시가총액은 그보다 적은 2,605억 달러이다.

 

또한 주목해야 할 것은, 비록 지수 펀드의 유형을 서로 구별하는 데 훨씬 작은 역할을 하지만, S&P 500이 순전히 시가총액 만으로 결정되는 지표가 아니라는 사실이다. 스탠더드앤드푸어스(S&P)의 경제학자와 분석가들로 구성된 위원회가 지수를 유지하고 있으며, 회사가 더 이상 지속적인 손실의 결과로 재정적으로 존속 가능한 것으로 간주되지 않거나, 회사의 주식이 충분히 유동적이지 못하거나, 주식이 지수의 섹터의 균형을 해치는 등 여러 가지 이유로 기업을 제외할 수도 있다.

 

 

지난 2012년, 스탠더드앤드푸어스(S&P)는 S&P 지수에 오랫동안 포함되어있던 시어스 홀딩스(Sears Holdings, SHLD)를, 상장된 주식이 전체 주식의 50% 미만이라는 사유로 지수에서 퇴출시켰다. (에드워드 램퍼트 회장은 이 회사 지분의 62%를 소유하고 있는 것으로 알려졌다.) 그러나 CSRP US Total Market 지수는 미국 주식 시가총액의 99% 이상인 3,400개 이상의 주식을 포함하는 등 훨씬 덜 까다롭다.

 

그러나 S&P 500주가 널리 사용되는 경향이 있어 펀드가 지수를 추적하기가 비교적 쉽다는 점도 여기서 작용하고 있다. 반면 주식시장 종합지수는 펀드회사들이 사고파는 데 비용 부담이 큰, 작은 규모 기업의 거래 문제를 일부 포함하고 있다. 이러한 추가 거래 비용을 최소화하기 위해, 총 시장 펀드는 지수 실적에 근접한 대표적인 표본 추출 방법을 채택하여, 그들이 각각의 모든 주식 거래를 하지 않아도 된다.

 

 

 

수익률에서는 큰 차이를 보이지 않는다

그렇다면 S&P 500과 미국 전체 주식시장 인덱스 펀드는 실적 면에서 어떻게 비교될까? 짧은 답은-그리고 그것은 결국 이 문단의 이름이다-이 모든 것이 그렇게 다르지 않다. 아래 표는 다양한 기간 동안 펀드 유형별 연도별 실적을 나타낸 것이다. 우리는 다시 뱅가드 뮤추얼 펀드를 사용할 것이다. 왜냐하면 그들의 최저 수수료와 그들의 장기간의 실적에 있어서 거래 비용으로 인한 오차를 줄이는 데 도움을 주기 때문이다.

보다시피, 총 주식 시장 ETF인 VTI는 소형주가가 대형주에 비해 뒤쳐진 지난 5년 동안 S&P 500 ETF인 VOO의 실적을 밑돌았다. 그러나 더 긴 기간으로 확장할수록, 소형주가 대형주를 능가할 때, 총 주식 시장 펀드는 약간 더 좋은 성과를 거두고 있다. 그러나 소형주들이 대형주보다 가격의 등락이 더 심한 경향이 있다는 점을 감안할 때 변동성도 고려해야 한다. 큰 VOO는 9년 기준 편차가 14.33%인 반면, 비슷한 기간인 10년간 VTI는 15.05%이다. 그래서 소규모 주식을 포함시킴으로써 전체 주식시장 펀드는 비록 약간이지만 전반적인 변동성 수준이 높아진다.

 

 

가용성이 문제가 될 수 있음

마지막으로, 또 하나의 중요한 고려사항은 해당 인덱스 펀드의 가용성이다. 많은 대형 펀드 회사들은 S&P 500을 추적하는 인덱스펀드와 ETF를 제공한다. 그러나 전체 주식시장 펀드는 그보다는 숫자가 적다. 예를 들어, 피델리티, T. Rowe Price Group, Vanguard와 같은 대형 펀드 회사들은 두 가지 유형의 펀드를 모두 제공하는 반면, 소규모 펀드 회사들은 S&P 500 인덱스 펀드만 제공하거나 둘 다 제공하지 않을 수 있다.

 

투자자들은 또한 고용주 기반 은퇴 플랜(employer-based retirement plans)을 통해 이용할 수 있는 것에 의해 제한될 수 있다. 예를 들어, S&P 500 인덱스 펀드만 제공되는 플랜의 근로자들은 더 나은 다양화를 위해 자신의 포트폴리오에 소액의 펀드를 추가하기를 원할 수 있다.

 

 

맺음말

S&P 500과 총 주식 시장에 투자하는 인덱스펀드 및 ETF는 미국 시장의 광범위한 주식을 소유하기 위해 수동적 투자 전략을 사용하는 것에 관심이 있는 투자자들에게 좋은 방법이다. 한가지 더 좋은 점은, 이러한 인덱스 펀드는 종종 투자 시장에서 가장 낮은 수수료의 일부를 부과한다는 것이다. S&P500과 미국 전체 주식시장 중 어떤 유형의 인덱스 펀드가 당신에게 가장 잘 맞는지에 대해서는, 결국 당신이 전체 시장 지수 펀드에서 잠재적 실적 상승을 위해 작은 규모의 변동성을 받아들일 용의가 있는지로 귀결된다. 물론 그것은 개인의 선택이지만, 물어볼 만한 가치가 있는 질문이다.

 

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제가 이해한 바로 정리하다면 다음과 같습니다.

S&P500 지수 ETF나 미국 전체 주식시장 지수 ETF나 큰 차이는 없습니다.

그 작은 차이는 S&P500에 포함되지 않은 20%의 소형주들에 의해 나타납니다.

소형주들은 변동성이 더 크기 때문에 그 변동성을 통해 S&P500보다 더 높은 수익을 기대해볼 수 있습니다.

지난 몇년은 대형주의 시대였기 때문에 소형주를 포함한 미국 전체 주식시장 지수 ETF의 수익률이 조금 더 낮았습니다.

위 글에서는 조금 더 높은 수익을 위해 조금 더 높은 변동성을 받아들일 생각이 있는지 여부로 선택하라고 했습니다만,

제 생각에는 앞으로 소형주들이 더 잘 커나갈 수 있는 시장 환경이 될 것인가를 판단하고 투자하는 것이 좋은 것 같습니다.

 

 

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